执掌华泰近20年，周易以一套凌厉打法，将这家偏居南京的券商推至与“三中”并肩的头部阵营。而今，AI大潮汹涌拍岸，老帅再度快什么“All in AI”，仅仅这第二弧线的陡峻经由，能否撑起华泰下一个黄金时间？
放眼通盘证券行业，险些很难再找出一个东说念主，能像执掌华泰证券长达二十年的周易那样，在一家券商身上留住如斯深刻的个东说念主烙迹。
在他多年的计谋运筹与深耕打算之下，华泰证券曾创下多项令行业矜重的战绩，盘考业务、投行业务终年稳居行业第一梯队。也恰是在这么的布景下，即便总部偏居南京，华泰却经久与“三中”并肩，多年来状态无两。
但是，企业发展轨迹的转机，常常始于掌舵东说念主突破现存范畴的热忱，与驯服更广袤赛说念的狡计。
2026年，周易为华泰证券定下“All in AI”的核神思谋，仅仅这场计谋回身的开局，似乎远未达到商场预期。
本年以来，AI赛说念还是相配拥堵，多数AI本事团队杀入，而东说念主工智能公司所条目的本事陶冶和传统券商的IT部门完竣是两类东说念主才。
在此布景下米兰app，华泰证券选择以传统APP软件团队为班底切入AI赛说念，并为此不吝在一定经由上弱化，致使断念部分传统上风阵脚。这一抉择明显充满了不吉。
老本商场的气派，已然给出了最径直的响应。纪律4月15日收盘，华泰证券股价全天间隙震撼，最终报收18.87元/股。相较2025年末23.59元/股的收盘价，公司股价年内累计跌幅已达20.01%，跌幅高居上市券商首位。
All in AI是正确的计谋吗？
上市公司的“第二弧线”向来充满不笃定性，更并且华泰证券这次全力押注的，是早已赛说念拥堵、劲敌环伺的AI领域。
在2025年度功绩发布会上，华泰证券董事长周易将险些全部发言时分都留给了AI。
他直言，面临以摧枯拉腐之势席卷而来的AI海浪，券商昔时耗资百亿建立的IT护城河将不复存在，“传统证券公司将被AI澈底根除，华泰只消敢于编削我方，能力在改日生活”。
2021年至2025年，华泰证券信息本事累计干预达126.57亿元，年均干预超25亿元；纪律2025年末，公司研发东说念主员范围3220东说念主，占集团总东说念主数的20.76%，远超国内券商行业平均水平。
不竭多年的重金干预，为华泰证券撑起了资产照看基本盘。旗下迁派遣游平台“涨乐资产通”，月均活跃用户数经久稳居传统券商APP榜首。
在此布景下，2025年，公司资产照看业求实现收入158.64亿元，同比大增29.85%，孝敬了公司44.30%的营收，毛利率更是大幅擢升4.80个百分点至55.75%。
但成也萧何，败也萧何。AI海浪席卷而来，澈底重构了证券行业的数字化叙事，华泰这条引合计傲的护城河，通宵之间酿成了困住本身的围城。
AI原生的交互逻辑，正在从根源上理解APP的进口价值。用户毋庸再通过APP层层嵌套的功能模块完成开户、交游、资讯得到、甘愿配置等操作，大模子运转的智能体，仅凭当然话语交互就能一站式完周全链路金融职业。
这也意味着，昔时华泰斥百亿优化的APP界面、功能与说明度，在AI时间，转眼从中枢竞争力沦为无可弗成的“悦目工程”。
更让华泰承压的是，AI为通盘行业按下了重启键，让通盘玩家重回合并皆跑线。昔时在线上化赛说念过时于华泰的头部券商，如今正借着AI的东风如释重任、全力冲刺，致使谋求弯说念超车。
早在2017年，国泰君安就提议了“AI in ALL”计谋，率先实现AI在投研、风控、合营、运维等领域的深度期骗；2025年，公司信息本事干预高达32.35亿元，并发布了业内首个千亿参数垂类大模子“君弘灵犀”。
就连素来以机构业务见长的中金公司，也凭借量化交游、智能投研领域的AI处置决策快速破局，在零卖端权贵松开了与华泰的线上差距。
此外，以东方资产、同花顺为代表的平台，天生具备互联网基因，既无线下生意部的历史遭殃，也无传统经纪业务的旅途依赖，在AI布局上早已率先华泰不啻一个身位。
以同花顺为例，公司早在2024年就落地了行业首个金融垂直大模子，2025年研发用度占营收比重达18.99%；其不竭迭代的中枢AI居品“问财”投资助手，早已实现投资全场景隐匿。依托先发上风，同花顺不竭虹吸零卖客户流量，平台月活用户范围已是涨乐资产通的3倍过剩。
而若将目力放到通盘AI产业的坐标系中，华泰证券的干预范围与确切的AI巨头比较，也说明出跨量级的差距。
腾讯2025年全大哥本开支达792亿元，研发干预857.5亿元，均创下历史新高；阿里巴巴则告示改日三年将干预超3800亿元用于AI与云狡计基础要领设立，仅昔时四个季度，其在AI基础要领和居品研发上的累计干预已超1000亿元。
这种资源资质的代际差距，径直决定了华泰在AI这条“第二弧线”上，无法仅凭单纯的资金堆砌实现追逐。
周易的“第二条路”
虽然，以周易这么的眼界和布景，毫不会让企业因单一赛说念布局堕入被迫境地。
在All in AI的中枢干线除外，周易为华泰证券锚定的第二条核神思谋旅途，就是全面鼓舞国际化。他曾屡次在公开步地明确表态，国际化是华泰证券实现经久发展的必由之路。
进入2026年，华泰证券明显提速境外布局节律：先是告示向全资子公司华泰国际增资不逾越90亿港元，立地完成100亿港元H股零息可转债刊行，米兰app官网版募资净额将全部用于境外业务的拓展。
不外，从华泰证券2025年年报数据来看，其国际业务已说明出一定的发展瓶颈。2025年全年，公司国际业求实现收入59.18亿元，同比大幅着落46.75%；国际业务收入占总营收的比重降至16.53%，较上年同期着落16.63个百分点。
与此同期，国际化业务的加快膨胀，在为华泰证券大开外洋增长念念象空间的同期，也权贵加大了公司的资金端压力。
纪律2025年末，华泰证券短期欠债范围达216.48亿元，同比大幅激增543.70%；搪塞短期融资款达603.29亿元，同比增长109.09%；搪塞债券范围达1830.92亿元，同比增长58.58%。
在锚定AI干线、发力国际化第二弧线的同期，周易亦将计谋触角蔓延至体系内的中枢资管平台，通过躬行挂帅、派驻中枢高管、强化业务协同等一系列手脚，全面买通并整书籍团资管疆城，打造互异化的中枢竞争力。
按照行业通例，南边基金董事长一职此前多由华泰证券董事长兼任，更多是标志性的照看定位。但2022年5月，周易主动冲破这一传统，躬行出任南边基金董事长兼法定代表东说念主，同期执掌南边基金香港子公司南边东英资产照看有限公司（以下简称“南边东英”）董事长一职，实现对境表里资管平台的直秉承控。
进入2024年，他进一步深化东说念主事布局，将华泰证券盘考所原长处陈莉调任南边基金党委秘书、副总司理，向中枢平台派驻嫡派高管，紧紧把抓打算主导权。
除了中枢控股的南边基金，周易对集团旗下另一遑急公募平台华泰柏瑞基金的适度力，也在不竭加码。
公开府上骄气，华泰柏瑞前任总司理韩勇来自华安基金，并非华泰证券体系内降生；2025年10月，曾执掌华泰证券资管业务长达十年的崔春认真接任华泰柏瑞基金总司理，完成了中枢打算岗的体系内轮流。而现任华泰柏瑞基金董事长贾波，不异出自华泰体系，是周易同事多年的中枢老手下。
在周易的全局统筹下，华泰证券母公司与南边基金、华泰柏瑞两大公募平台，在老本商场的业务联动日益细腻。
举例，2026年1月，香港首只中证A500指数ETF——南边东英华泰柏瑞中证A500ETF认真上市。该ETF为聚拢基金，其主基金即为华泰柏瑞中证A500ETF。
不外，这套全链条资管协同布局的收益罢了尚未说明。尤其是重仓发力ETF赛说念的华泰柏瑞，据统计，2025年，该公司实现净利润4.55亿元，比较于上一年的7.30亿元，缩水超30%。
失速的老三
周易时常落子布局，或折射出华泰证券日益加剧的功绩慌张。
3月31日，华泰证券潜入2025年年度敷陈：全年实现生意总收入358.10亿元，同比增长6.83%；包摄于母公司股东的净利润163.83亿元，同比增长6.72%。
尽管中枢盈利计算仍保管正增长，但在上市券商全体回暖的布景下，这一表不雅增速险些垫底。官方数据骄气，2025年证券行业功绩权贵改善，全行业150家券商共计实现净利润2194.39亿元，同比增幅高达31.20%。
若将华泰证券与头部竞争敌手横向比较，差距愈加隆起。同期，中信证券、国泰海通、广发证券的归母净利润增速分歧达到38.58%、113.52%和42.18%，华泰证券的增长势头明显过时。
此前，盘考业务一度是华泰证券引合计傲的互异化标签，但连年来其行业影响力有所下滑。在2025新资产最具影响力盘考机构等玄虚类评比中，华泰证券致使未能置身前十。
从径直与盘考业务挂钩的分仓佣金收入来看，2025年，华泰证券实现分仓佣金5.46亿元，其分仓佣金范围仍过时于中信证券、国泰海通、广发证券及长江证券。
投行业务不异堕入瓶颈。受益于A股IPO商场回暖，2025年华泰证券投行业务手续费净收入录得30.99亿元，同比增长47.85%，但从行业横向对比来看，其收入范围仍居第五位，未能实现位次突破，且增速过时于国泰海通、中信证券、中金公司等主要竞争敌手。
此外，在姿色储备方面，纪律刻下，华泰证券A股IPO在审及设备姿色仅15家，而国泰海通、中信证券、中信建投、中金公司分歧达34家、33.5家、25.5家和21家，储备厚度差距权贵，后续竞争压力遏抑淡漠。
资产照看业务则成为最明显的拖累项。2025年，华泰证券资产照看业务手续费净收入仅为17.98亿元，同比骤降56.63%，是头部券商中惟一资管收入出现腰斩的机构。其行业排行也由2024年的第三位滑落至第五位，接踵被国泰海通及中泰证券越过。
除资管业务外，华泰证券自生意务不异阐扬乏力。2025年，权力商场行情回暖为券商自生意务带来可不雅弹性，全行业超20家券商自营收入同比实现增长，其中中信证券、国泰海通、广发证券、国联民生、中金公司自营收入增幅均逾越40%。
反不雅华泰证券，自生意务收入约为138.29亿元，同比下滑4.63%，行业排行由2024年的第三退居第五，被中金公司和申万宏源反超，弹性不及的短板拨云见日。
业务端频频掉队除外，华泰证券在刻下行业整合大潮中的处境不异颇为烦懑。
江苏省内虽有南京证券、东吴证券、国联民生等原土券商，但股权分属不同地点国资主体，股东息争成本较高，整合难度大。尤其在东吴证券收购东海证券后，省内整合状貌基本定型，华泰主导省内并购的可能性骤降。
在此布景下，华泰证券的“老三”位置已然岌岌可危。
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